"Юникредит Секьюритиз" прогнозирует сильные результаты "Норильского никеля". Акции компании отстают от динамики цен на металлы // ПОКУПАТЬ
16 октября 2009 года
"Норильский никель" опубликует результаты за первое полугодие 2009 года по МСФО
Тема
В понедельник ГМК "Норильский никель" планирует опубликовать результаты за первое полугодие 2009 года по МСФО.
Наше мнение
Мы прогнозируем, что результаты окажутся достаточно сильными благодаря полной загрузке производственных мощностей Кольского и Заполярного филиалов компании, а также заметному росту цен на никель, медь и металлы платиновой группы во втором квартале. На наш взгляд, подразделения компании в ЮАР и Ботсване обеспечат лишь незначительный положительный вклад на уровне EBITDA из-за высоких денежных затрат этих предприятий, тогда как убыточные австралийские рудники были закрыты в первом квартале этого года. Мы прогнозируем значительное сокращение совокупных денежных затрат в результате снижения расходов на сырье и материалы, девальвации рубля на 28% и оптимизации программы приобретений. В то же время затраты на обслуживание закрытых австралийских рудников являются весьма незначительными.
Компания значительно сократила программу капвложений на 2009 год, а рабочий капитал, на наш взгляд, должен уменьшиться, в результате чего возможно дальнейшее улучшение балансовых показателей компании и снижение соотношения чистый долг/EBITDA 2009П ниже отметки 1.
Заключение
Мы отмечаем, что акции "Норильского никеля" по-прежнему отстают от динамики цен на производимые компанией металлы, и бумаги ГМК остаются одними из самых дешевых в секторе. Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции ГМК "Норильский никель", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $131.
- PDF 36 КБ