"Риком-Траст": "Хорошая отчетность "Полюс Золота" отразила готовность компании войти в кризисное состояние сектора. Объем производства вырастет благодаря вводу в строй новых рудников".
29 января 2009 года
Вчера компания Полюс Золото обнародовала производственную отчетность за 2008-й год, согласно которой объем выпуска золота в 2008 году остался без изменений, поскольку считать за таковые снижение с 1222 тыс. унций в 2008-м году до 1214 тыс. унций в 2007-м году было бы неправильно. Капитальные затраты в 2008-м году составили $443 млн., что примерно на $130 млн. меньше изначально запланированной суммы в $570 млн. Вероятнее всего, в текущем году производство компании имеет потенциал к росту (примерно к уровню в 1300 тыс. унций золота) после ввода в действие рудника Титимухта. Более того, в среднесрочной перспективе возможно наращивание до уровня в 1800-1900 тыс. унций благодаря вводу в строй рудников Благодатного и Вернинского.
Мы считаем, что свежая отчетность в полной мере отразила готовность компании войти в кризисное состояние сектора, выражающееся в снижении спроса и капитальных расходов. Возможен даже вариант некоторого увеличения инвестпрограммы компании в случае сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке золота (в случае роста цен на металл выше $1000 за унцию). В этом случае расходы могут составить около $3,5 млрд. до 2015 года. Цена: 930 руб. Цель: 1490 руб. Рекомендация: Покупать.