"Рай, Ман и Гор" советует "ПОКУПАТЬ" акции МРК, торгующиеся с большим дисконтом – "префы" "Дальсвязи", "Сибирьтелекома" и "Волгателекома"
29 октября 2009 года
"Префы" МРК будут меняться на обыкновенные акции "Ростелекома"
По сообщению "Интерфакса" со ссылкой на гендиректора "Связьинвеста" Евгения Юрченко, принято решение о конвертации привилегированных акций МРК в обыкновенные акции "Ростелекома". Величина дисконта, по которому будут оцениваться префы МРК, пока не определена, но г-н Юрченко напомнил, что при реорганизации другой госструктуры РАО ЕЭС использовался дисконт в размере 10%. Евгений Юрченко также сообщил, что "префы" самого "Ростелекома" не будут конвертироваться одновременно с "префами" МРК и данный вопрос будет решаться отдельно, полтора года спустя.
Поскольку дисконт будет одинаков для "префов" всех МРК, сейчас стоит обратить внимание на акции, торгующиеся с максимальным дисконтом. Таковыми являются "префы" "Дальсвязи", "Сибирьтелекома" и "Волгателекома" (30-33% на ММВБ). Что касается "префов" "Ростелекома", то пока неясно, насколько объявленное решение повлияет на их котировки. Если откладывание конвертации "префов" "Ростелекома" связано с намерением применить иной дисконт, чем для МРК, то это может быть негативно. Пока же мы сохраняем рекомендацию по покупке привилегированных акций "Ростелекома".
По части дивидендов, по действующему уставу, дивиденды на "префы" "Ростелекома" рассчитываются как 10% от чистой прибыли, деленные на количество акций, равное 25% от УК. Поэтому при допвыпуске обыкновенных акций "Ростелекома" (для конвертации акций МРК) размер дивидендов на "префы" в абсолютном выражении, скорее всего, не изменится, так как рост чистой прибыли будет нивелирован увеличением количества акций.