"Совлинк": уже имеющиеся заказы "Новгородсетьстроя" на 2009 год должны дать прирост выручки на 30% // ПОКУПАТЬ
12 ноября 2009 года
"Новгородсетьстрой": тише едешь, дальше будешь
ОАО "Новгородсетьстрой" – маленькая компания, являющаяся частью большого вертикально-интегрированного инжинирингового холдинга "Энергостройинвест" совладельцев Evraz Group Александра Абрамова и Александра Фролова. Несмотря на свой размер, это предприятие, специализирующееся на строительстве высоковольтных линий электропередачи, из года в год получает стабильный кусочек от потока заказов со стороны государственной Федеральной сетевой компании (ФСК).
В одном холдинге с "Новгородсетьстроем" соседствуют его материнская компания "Севзапэлектросетьстрой" и "Спецсетьстрой", более крупные структуры, работающие в том же бизнесе. Однако в отличие от своих собратьев, периодами страдающих от падения выручки, "Новгородсетьстрой" демонстрирует стабильный рост доходов. Причем по рентабельности в последний год "Новгородсетьстрой" уступает лишь "Спецсетьстрою", находясь на одном уровне с материнским "Севзапэлектросетьстроем".
Кризис не сильно ударил по надежности "Новгородсетьстроя" и его материнской компании как подрядчика – по крайней мере, предприятия не входят в список недобросовестных поставщиков, составляемый ФСК. Попадание же в него других строительно-монтажных организаций снижает конкуренцию за заказы ФСК со стороны игроков сегмента.
Мы оценили "Новгородсетьстрой" методом дисконтированных денежных потоков, использовав историческую динамику финансовых показателей начиная с 2005 года. Эту модель мы считаем довольно консервативной, учитывая, что уже имеющиеся заказы предприятия на 2009 год должны дать выручку на 30% больше. По итогам оценки мы присваиваем акциям компании рекомендацию "покупать" с целевой ценой $21,2.
- PDF 523 КБ