"Открытие": показатели рентабельности "Интер РАО" за первые полгода превзошли наши ожидания на 2009 год // ПОКУПАТЬ
16 ноября 2009 года
"Интер РАО" ["покупать"; прогнозная цена – $0,16 за акцию] опубликовала результаты за первую половину 2009 года по МСФО.
В пятницу компания "Интер РАО" опубликовала неаудированные результаты своей деятельности за первую половину 2009 года, рассчитанные по МСФО. Выручка "Интер РАО" выросла на 12% в годовом исчислении и составила €776 млн, главным образом благодаря увеличению объемов продаж электроэнергии, повышению цен на оптовом рынке Nord Pool, а также из-за роста выработки электроэнергии на Молдавский ГРЭС и Мктвари ТЭЦ.
При расчете нашего годового прогноза выручки компании за 2009 год (€1,7 млрд) мы исходили из более консервативных оценок спроса и цен на электроэнергию, полагая, что темпы роста в годовом исчислении составят всего лишь 0,4%. Показатель EBITDA "Интер РАО" за первую половину текущего года составил €116 млрд, на 2% аналогичного показателя за тот же период прошлого года, а рентабельность EBITDA сократилась на 1,5%, до 15%, что является последствием экономического спада.
Мы подтверждаем наши консервативные прогнозы по годовой EBITDA компании за 2009 год на уровне €201 млн и по рентабельности EBITDA – на уровне 12%. Убытки "Интер РАО" от колебания валютных курсов в первой половине 2009 года составили €94 млн (по сравнению с €40 млн в первой половине 2008 года), при этом совокупный чистый убыток "Интер РАО" равен €74 млн.
Мы оцениваем результаты "Интер РАО" как фундаментально позитивные, так как показатели рентабельности компании за первую половину текущего года превзошли наши ожидания на 2009 год. Торги акциями "Интер РАО" на фондовых биржах должны возобновиться примерно через две недели. Мы подтверждаем нашу долгосрочную рекомендацию "покупать" и прогнозную цену на уровне $0,16 за акцию.
- PDF 54 КБ