"Открытие": "ЛУКОЙЛ" ожидает стабильного роста чистого денежного потока – долгосрочный позитив // ПОКУПАТЬ
20 ноября 2009 года
ЛУКОЙЛ ["держать", целевая цена $69,46] ожидает стабильного роста чистого денежного потока – долгосрочный позитив.
Событие. Совет директоров ЛУКОЙЛа в четверг утвердил программу стратегического развития на 2010– 2019 годы. Хотя в программе отсутствуют конкретные цифры, которые будут опубликованы только в декабре, ее приоритетом является стабильный рост чистого денежного потока.
Мнение. В предыдущие годы одной из приоритетных задач ЛУКОЙЛа было поддержание высоких темпов роста добычи нефти. На наш взгляд, корпорация изменит стратегию в пользу миноритарных акционеров. Согласно нашим прогнозам, с 2016 года чистый денежный поток ЛУКОЙЛа будет составлять $9–11 млрд в год (прогнозное значение чистого денежного потока на 2009 год. равняется $3 млрд).
Оценка. Коэффициент P/E составляет у ЛУКОЙЛа 5,4х, и его акции торгуются с 22%-ным дисконтом относительно остальных компаний нефтегазового сектора.
Рекомендация: Мы считаем данную новость долгосрочным позитивом для котировок акций ЛУКОЙЛа.
Наталья Мильчакова, Вадим Митрошин