"КИТ Финанс" в перспективе 6-12 месяцев ожидает роста акций банка "Возрождение" // ПОКУПАТЬ
23 ноября 2009 года
Банк "Возрождение": Прогноз результатов за третий квартал 2009 года по МСФО
25 ноября банк "Возрождение" опубликует результаты по итогам третьего квартала 2009 года по МСФО. Внимание по-прежнему будет сосредоточено на качестве кредитного портфеля банка и способности генерировать прибыли, достаточные для создания резервов. По нашей оценке, банк завершил квартал с небольшой прибылью, а озвученные в начале года прогнозы на 2009 год могут быть достигнуты. Мы положительно оцениваем перспективы банка, но считаем банковские акции привлекательной покупкой в перспективе 6-12 месяцев.
Стабилизация доходов... В третьем квартале объем процентных доходов банка незначительно снизился по сравнению с предыдущим кварталом, по нашей оценке, на фоне уменьшения объема кредитного портфеля. При этом величина процентной маржи за три квартала осталась близкой к уровню полугодия (6,4%). Ставки по кредитам остались на высоком уровне, тогда как общий тренд на снижение процентных ставок позволил несколько уменьшить стоимость фондирования. Возобновление притока депозитов позволило уменьшить долю финансирования, предоставленного ЦБ РФ.
…которые направлены в резервы. По нашей оценке, объем созданных банком резервов по итогам трех кварталов превысил 9% от суммарного портфеля кредитов. К концу полугодия объем просроченной задолженности составлял 7,8%, а коэффициент покрытие просрочки резервами – 106%. На конец года менеджмент банка прогнозировал объем просроченных кредитов на уровне 8-9%, а объем созданных резервов – 8-10%.
Драйвером роста станут лишь исключительно позитивные результаты и прогнозы. Сейчас акции банка "Возрождение" торгуются дороже, чем средние показатели по рынку (P/BV’09П 2 против 1,6), при этом стабильные показатели и положительные результаты банка вполне оправдывают текущие котировки. По нашему мнению, драйвером роста акций банка в краткосрочной перспективе могут стать лишь исключительно положительные прогнозы, которые будут подтверждены улучшением ситуации уже в четвертом квартале 2009 года. При этом в перспективе 6-12 месяцев ожидаем роста акций банка.
- PDF 139 КБ