"Альфа-Директ": Globaltrans запускает стратегию экспансии // ПОЗИТИВНО для оценки бумаг

2 декабря 2009 года

Globaltrans запускает стратегию экспансии

Вчера Globaltrans, крупнейший частный российский оператор грузовых железнодорожных перевозок, сделал несколько важных заявлений, включая:
1) размещение GDR на сумму около $175 млн;
2) приобретение 50% OOO БалтТрансСервис (БТС) у своего основного акционера TIHL;
3) покупку 2 000 новых вагонов-цистерн.

Кроме того, компания объявила неаудированные финансовые результаты за 9M09 (компания в первый раз опубликовала результаты за 9 месяцев, поскольку до этого она отчитывалась только по результатам полугодия и года).

Три этих события будут способствовать:
• Повышению привлекательности Globaltrans по сравнению с ее аналогами с разивающихя рынков. Мультипликатор 2009П EV/EBITDA снизится с 8.4x до приобретения БТС (по цене закрытия 1 декабря) до 6.2x после приобретения;

• Повышению ликвидности акций компании;

• Снижению долговой нагрузки компании (соотношение чистый долг/EBITDA снизится с 1.88x на 30 сентября до 1.36x);

• Сделает Globaltrans крупнейшим частным железнодорожным оператором в сегменте перевозок нефти и нефтепродуктов (в настоящий момент компания является крупнейшим частным оператором контейнерных грузов).

Мы рассматриваем новость как позитивную для акций Globaltrans, поскольку считаем, что она окажет позитивное влияние на оценку компании.

Георгий Иванин, старший аналитик