"Юникредит Секьюритиз": результаты "Магнита" уже отражены в цене акций, но они подтверждают его фундаментальную привлекательность // ПОКУПАТЬ
9 декабря 2009 года
"Магнит": сильные результаты за 9 месяцев 2009 года соответствуют ожиданиям
"Магнит" опубликовал сильные результаты за январь-сентябрь 2009 года в соответствии с ожиданиями. Выручка компании увеличилась в рублях на 30,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $3,752 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом и нашими оценками), подтвердив первое место компании в отрасли по темпам роста (среди публичных ритейлеров). Благодаря улучшению логистики и сокращению затрат, инициированному в первой половине 2009 года, рентабельность EBITDA компании продолжала улучшаться в 3 квартале 2009 года и достигла уровня 9,1%, что на 1,5 п. п. выше уровня аналогичного периода прошлого года. За 9 месяцев 2009 года показатель EBITDA вырос на 32% по сравнению с январем-сентябрем прошлого года, до $349,8 млн (совпав с консенсус-прогнозом и отстав от нашего прогноза на 1%), и рентабельность EBITDA составила 9,3%. Чистая прибыль за 3 квартал 2009 года повысилась на 18% в годовом сопоставлении и на 52% за 9 месяцев 2009 года по сравнению с тем же периодом прошлого года, до $180,5 млн (на 1% отстав от консенсус-прогноза и на 2% от наших оценок).
За первые 9 месяцев 2009 года "Магнит" увеличил количество магазинов на 399 и расширил торговую площадь на 28,4% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года до 967,2 тыс. кв. м, а выручка сопоставимых магазинов выросла на 7,3%.
По нашему мнению, положительные результаты уже отражены в котировках акций компании, но они должны подтвердить ее фундаментальную привлекательность.
Компания объявила, что инвестирует все средства, полученные от размещения, в развитие бизнеса, и планирует открыть 450-500 новых дискаунтеров в 2010 году, а капвложения, запланированные на 2010 год, будут самыми высокими за историю компании. Компания проведет конференц-звонок сегодня в 16.00 мск, в ходе которого мы рассчитываем получить информацию о планируемых темпах роста продаж и рентабельности EBITDA на следующий год.
В целом, принимая во внимание результаты компании за 9 месяцев 2009 года, мы подтверждаем наше положительное мнение о перспективах развития компании и повторяем нашу рекомендацию "покупать" акции компании, прогнозируемая на 12 месяцев цена – $21,8.
- PDF 54 КБ