"Метрополь": рост выручки "Магнита" в рублевом выражении за девять месяцев оказался выше, чем у всех торгуемых ритейлеров // ПОКУПАТЬ
10 декабря 2009 года
"Магнит": обзор финансовых результатов за 3 квартал 2009 г. по МСФО и повышение справедливой стоимости акций на 8%
Финансовые результаты "Магнита" за 9 месяцев 2009 г. по МСФО оказались в соответствии с ожиданиями рынка. Рост выручки в рублевом выражении за 9 месяцев оказался выше, чем у других торгуемых ритейлеров.
Выручка "Магнита" в 3 квартале 2009 г. выросла на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, до $1,37 млрд, что соответствовало ожиданиям рынка. По итогам 9 месяцев 2009 г. выручка составила $3,75 млрд, снизившись на 3,3% в годовом сопоставлении. С начала года компания открыла 399 новых магазинов, тем самым увеличив свои торговые площади на 28,4%, до 667 228 кв. м. Это вкупе с 7,3%-ным ростом рублевой LFL-выручки привело к росту за 9 месяцев 2009 г. на 31,2% в годовом сопоставлении. Это самый высокий темп роста выручки среди показателей торгуемых ритейлеров. Рост выручки X5 за 9 месяцев составил 26,5% в годовом сопоставлении, тогда как выручка "Дикси" повысилась всего на 14,5%.
На наш взгляд, "Магнит" остается самым привлекательным среди российских ритейлеров с точки зрения темпа роста выручки. Привлеченные в ходе вторичного размещения акций $369 млн "Магнит" направит на частичное финансирование капвложений в размере $1 млрд, продолжив агрессивную политику открытия новых магазинов в следующем году. Компания намерена открыть 450-550 новых магазинов "у дома" и 25-30 гипермаркетов в 2010 г. В результате этого, а также вследствие ожидаемого стабильного уровня трафика покупателей, обусловленного более агрессивным снижением цен на товары в течение следующих полутора лет, мы полагаем, что выручка компании в 2010 г. увеличится на 34% в годовом сопоставлении до $7,4 млрд, то есть компания останется лидером среди торгуемых ритейлеров с точки зрения роста выручки.
Мы повысили прогнозируемую на конец 2010 г. справедливую стоимость ГДР "Магнита" на 8%, с $18,7 до $20,2, в связи с более существенным расширением сети в следующем году.
Мы повысили справедливую стоимость ГДР "Магнита" на 8% в связи с планами компании открыть в следующем году не менее 450-500 дискаунтеров, тогда как ранее мы исходили из 350 новых магазинов в 2010 г. Мы также пересмотрели прогноз в отношении динамики LFL – теперь мы ожидаем, что поток покупателей останется стабильным в 2010 г. в связи с более агрессивным снижением цен в течение следующих 18 месяцев, тогда как ранее мы предусматривали снижение этого показателя на 1%. Наш прогноз по рентабельности EBITDA на 2010 г. остается на прежнем уровне 9,1%, то есть в рамках прогнозируемого компанией диапазона 8,5-9,5%.
- PDF 149 КБ