"Открытие": регионы, входящие в зону ответственности МРСК Центра и Приволжья, переходят на RAB-регулирование // ПОЗИТИВНО
15 декабря 2009 года
МРСК Центра и Приволжья ["пересмотр"]: еще три региона перейдут на RAB-регулирование
В понедельник гендиректор МРСК Центра и Приволжья Евгений Ушаков заявил, что региональные комитеты по электроэнергии Республики Удмуртия, а также Владимирской и Калужской областей одобрили переход этих регионов с января 2010 года на методологию расчета тарифов по передаче электроэнергии, основанную на принципе RAB. Объем первоначальной регулируемой базы активов (IRAB), а также параметры перехода обнародованы не были. В 2008 году на долю трех регионов пришлось 30% всего объема распределенной компанией электроэнергии.
В настоящее время на RAB-регулирование перешли две области, в которых МРСК Центра и Приволжья осуществляет операционную деятельность, – Рязанская и Тульская. Таким образом, совокупная доля этих областей в общем объеме передаваемой электроэнергии, включая вновь объявленные территории, составит 49%.
Мы оцениваем эту новость как позитивную для динамики котировок акций МРСК Центра и Приволжья, так как переход на новый принцип тарифообразования является ключевым фундаментальным катализатором роста стоимости этих бумаг. Однако, по нашему мнению, существенное значение для повышения стоимости акций будет иметь объявление параметров перехода на RAB-регулирование.
Ранее представители МРСК Центра и Приволжья сообщали, что предварительная оценка регулируемой базы активов компании (IRAB) равняется 100 млрд руб. и что по прогнозам компании норма доходности на RAB составит 6%, 9% и 12% в 2010, 2011 и 2012 гг. соответственно.
Оценка и рекомендация. По коэффициенту "Стоимость предприятия/предварительная IRAB" акции МРСК Центра и Приволжья торгуются на уровне 0,30x, что чуть ниже среднего значения данного коэффициента у российских аналогов (0,33x). Новость умеренно позитивна для динамики котировок акций компании.
- PDF 64 КБ