"Юникредит Секьюритиз" в 2010 году прогнозирует крупные сделки M&A в нефтянке, секторе телекоммуникаций и электроэнергетике
16 декабря 2009 года
Слияния и поглощения в 2010 году: мы прогнозируем самые крупные сделки в нефтяной промышленности, секторе телекоммуникаций и электроэнергетике
Мировой финансовый кризис привел к замедлению активности в области слияний/приобретений в России. После рекордных 2007-2008 годов совокупный объем M&A-сделок снизился, по нашим оценкам приблизительно до $65 млрд, что составляет примерно половину предкризисного уровня (по данным за 11 месяцев 2009 года, включая объявленные сделки "Вымпелкома" и "Мегафона"). Обвал цен на сырье и отсутствие финансирования подтолкнули компании к поиску синергии в создании альянсов с конкурентами и восстановлению балансов, поскольку потенциальные покупатели стали более тщательно подходить к выбору качественных активов и оценкам стоимости. На наш взгляд, это препятствовало заключению ряда возможных сделок.
Мы удачно прогнозировали слияния и приобретения в России и СНГ в 2009 году. Три сделки, которые мы прогнозировали в числе прочих в нашем отчете от 17 февраля 2009 году "Стремление к объединению" состоялись, в том числе – приобретение МТС контрольного пакета "Комстара", увеличение доли ММК в уставном капитале "Белона" до 82,6%, и покупка "Газпром нефтью" 48,4% акций Sibir Energy (и прав еще на 6,3% акций компании). Давно обсуждаемое слияние "Роснефти" с "Сургутнефтегазом", также упоминавшееся в качестве возможных сделок в нашем февральском отчете, не состоялось, но в очередной раз активно обсуждалось, вызывая ощутимые движения рынка. В июньском отчете о стратегии мы также назвали X5 Retail Group потенциальным центром консолидации рынка, и недавнее приобретение сети "Патэрсон" подтвердила обоснованность наших предположений.
Мы ожидаем, что сделки M&A в 2010-2011 годах должны сосредоточиться, в первую очередь, в нефтяной промышленности, секторе связи и электроэнергетике. "Газпром нефть" и АФК "Система", обладающие значительными политическими связями и имеющие доступ к государственному финансированию, по нашему мнению, возможно, поведут борьбу за остающиеся на рынке привлекательные нефтяные активы в России и за рубежом. Менее вероятно, но все же возможно, на наш взгляд, что в роли центра консолидации выступит также "Сургутнефтегаз", поскольку большая денежная позиция позволяет ему приобрести крупные пакеты акций "НоваТЭКа" и ТНК-ВР. Мы также ожидаем консолидации и реорганизации "Связьинвеста" в 2010 году, возможно, с последующим слиянием холдинга с одним из сотовых операторов "Большой тройки" (хотя, возможно, последняя сделка произойдет только в 2011 году), так как российские власти, судя по всему, по-прежнему отдают предпочтение идее национальных корпораций. Вероятно, еще одним отраслевым центром консолидации станет компания "Интер РАО ЕЭС", которая (под кураторством первого вице-премьера Игоря Сечина) получит пакеты акций генерирующих компаний от ФСК, "РусГидро" и государства.
- PDF 61 КБ