"Юникредит Секьюритиз": "Северсталь" может провести в следующем году IPO золотодобывающих активов // ПОКУПАТЬ
17 декабря 2009 года
"Северсталь" может провести в следующем году IPO золотодобывающих активов, которые мы оцениваем в $2,5-2,7 млрд
"Северсталь" может провести IPO своих золотодобывающих активов уже в следующем году или в 2011 году, передает агентство Bloomberg со ссылкой на два источника, знакомых с условиями возможной сделки. Площадка для размещения пока не выбрана. В октябре этого года "Северсталь" создала специальную компанию ООО "Северсталь Золото" – для управления золоторудными активами, в состав которых входит контрольный пакет акций High River Gold.
Мы не ожидаем сильной реакции рынка на эти новости в свете отдаленности потенциальной сделки и отсутствия подробной информации. Тем не менее мы считаем, что структура этой сделки может напомнить выделение "Полюс Золото" из состава ГМК "Норильский никель", когда акционеры ГМК получили по акции "Полюса" на каждую свою акцию.
Мы оцениваем стоимость золотодобывающего бизнеса "Северстали" примерно в $2,5-2,7 млрд, исходя из нашего прогноза цены на золото на уровне $1150 за унцию в 2010 году, объема производства примерно на уровне 600 тыс. унций в 2010 году при себестоимости в $550-600 за унцию, и прогнозируемом показателе EV/EBITDA 2010П в 7,5, то есть на уровне ближайших сопоставимых аналогов.
Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции "Северстали", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $10,8 за GDR.
Георгий Буженица, аналитик по акциям