"Метрополь" считает результаты ВТБ за 9 месяцев по МСФО сильными, несмотря на убыток // ПОКУПАТЬ
18 декабря 2009 года
Банк ВТБ: обзор результатов за 3 квартал и 9 месяцев 2009 г. по МСФО
Финансовые результаты ВТБ за 9 месяцев по МСФО оказались немного ниже консенсуса и наших прогнозов по чистой прибыли, однако, продемонстрировали продолжающийся устойчивый рост доходов от основной деятельности и замедление роста просроченной задолженности. В целом мы считаем результаты Банка сильными.
Доходы Банка от основной деятельности выросли на 32% в годовом сопоставлении за 9 месяцев 2009 г. Эффективность заметно улучшилась: операционные расходы снизились на 11% по сравнению со 2 кварталом, а соотношение расходов к доходам сократилось с 50% до 44% за аналогичный период.
Просроченная задолженность выросла с 6,2% до 7,8% от кредитного портфеля, тогда как во 2 квартале рост составил с 3,5% до 6,2%. Как следствие, расходы на создание резервов на покрытие убытков по выданным кредитам снизились с 6,6% от кредитного портфеля во 2 квартале, до 4,3% в 3 квартале. Тем не менее, ВТБ зафиксировал убыток от снижения чистой приведенной стоимости кредитов с пересмотренным графиком погашения в размере 16,9 млрд руб. Доля реструктурированных кредитов достигла 8,3% от кредитного портфеля в конце 3 квартала. Более подробная информация пока не раскрывается.
Банк продолжает наращивать доли рынка во всех сегментах деятельности
ВТБ продолжает наращивать доли рынка во всех сегментах деятельности, включая вклады, кредитование и инвестиционно-банковские услуги.
Вклады физических лиц выросли на 22% с начала года, тогда как средний рост в секторе составил 15%. В результате, доля ВТБ на рынке розничных вкладов выросла с 5,7% в начале 2009 г. до текущих 6%. Совокупный объем средств на счетах клиентов снизился на 3% по сравнению с предыдущим кварталом, в основном в связи с тем, что Министерство Финансов РФ снизило объем депозитов в Банке. Доля ВТБ на рынке корпоративного кредитования выросла с 12,9% в конце 2 квартал до 13,6% в конце 9 месяцев.
Инвестиционно-банковское подразделение продолжило укрепляться: его доля в совокупной операционной выручке ВТБ выросла с 4% в конце 9 месяцев 2008 г. до 10% в конце 9 месяцев 2009 г.
Согласно прогнозам Банка, в 2010 г. ожидается значительное улучшение показателей прибыльности. Мы придерживаемся более консервативной точки зрения. Тем не менее, мы ожидаем значительного улучшения показателей Банка, которое будет сопровождаться постоянным наращиванием доли рынка и улучшением общей макроэкономической ситуации.
В ходе телефонной конференции Банк заявил, что его прогноз по чистой прибыли на 2010 г. составляет 50 млрд руб., что более чем на 100% превышает наш текущий прогноз на 2010 г. в 21 млрд руб., находящийся на верхней границе рыночного консенсуса.
На наш взгляд, в дальнейшем росту доходов Банка будут способствовать три основных фактора: возобновление доступа к международным рынкам капитала, рост участия ВТБ в роли организатора сделок российского правительства на финансовых рынках и увеличение рыночной доли Банка на российском рынке и рынках стран СНГ.
- PDF 160 КБ