"Открытие": 1 января четыре МРСК перешли на RAB-регулирование тарифов. Акции Холдинга МРСК – идеальная инвестидея в сегменте сетевых компаний
11 января 2010 года
Холдинг МРСК ["пересмотр"]: 1 января четыре МРСК перешли на RAB-регулирование тарифов – позитивно
Событие
Компании распределительного сетевого сегмента продолжают переходить на новую систему тарифообразования, основанную на принципе RAB: начиная с 1 января 2010 года на RAB-регулирование перешли четыре МРСК.
Как сообщает "Интерфакс", новая система тарифообразования введена во Владимирской и Калужской областях, Республике Удмуртия (зоне действия МРСК Центра и Приволжья), в Курской и Ярославской областях (МРСК Центра), в Новгородской области (МРСК Северо-Запада), в Омской, Томской областях и Республике Алтай (МРСК Сибири). Чуть позже Холдинг МРСК обнародует точные параметры расчета новых тарифов, в первую очередь размер первоначальной регулируемой базы активов (IRAB).
Мнение
На долю электроэнергии, передача которой с 1 января 2010 года будет осуществляться по новой системе тарифообразования, приходится 30% от общего объема передаваемой электроэнергии МРСК Центра и Приволжья (исходя из данных по состоянию на 2008 год), 21% – МРСК Центра, 4% – МРСК Северо-Запада и 21% – МРСК Сибири.
Мы оцениваем данную новость как позитивную для указанных МРСК, а также для Холдинга МРСК, поскольку переход на RAB-регулирование тарифов является основным катализатором их фундаментального роста в среднесрочной перспективе.
Оценка
По коэффициенту "стоимость предприятия/прогнозируемый IRAB" акции Холдинга МРСК торгуются на отметке 0,33x, что значительно ниже среднего значения данного коэффициента у международных аналогов (1,4x).
Рекомендация
По нашему мнению, положительная динамика перехода сетевых компаний на новую систему тарифообразования окажет поддержку котировкам акций, в силу чего мы подтверждаем наше мнение, согласно которому бумаги Холдинга МРСК являются идеальной инвестиционной идеей в данном сегменте.
- PDF 64 КБ