"Рай, Ман и Гор" по-прежнему пессимистично оценивает долгосрочные перспективы бизнеса "Аптечной сети 36,6" // ПРОДАВАТЬ
21 января 2010 года
"Аптечная сеть 36,6": большая маленькая допэмиссия
Инвестиционное заключение
"Аптечная сеть 36,6" объявила о завершении допэмиссии накануне Нового года. Компания увеличила уставный капитал в 10 раз, но привлекла лишь $78 млн, что недостаточно для погашения всех долгов. Фармдистрибьютор "СИА Интернейшнл" получила 25% в компании. Мы по-прежнему пессимистично оцениваем долгосрочные перспективы бизнеса "36,6" и рекомендуем "продавать" ее акции.
Период молчания, предшествовавший допэмиссии "36,6", завершился, и мы ожидаем публикации финансовых результатов за третий квартал и операционных показателей за 2009 год, хотя не ждем от этих данных существенных сюрпризов.
Допэмиссия "36,6" вызвала значительный спекулятивный интерес, но привлеченная сумма, тем не менее, слишком мала, чтобы решить все проблемы компании. Наша модель подтверждает, что стоимость "36,6" зависит от оценки "Верофарма". Мы не видим больших улучшений в розничном сегменте и рекомендуем "продавать" акции компании с целевой ценой $2,13.
- PDF 247 КБ