"Совлинк" оценила энергосбытовые компании. "Черная полоса" в жизни "сбытов" практически закончилась // ПОКУПАТЬ по всему спектру
4 февраля 2010 года
"Энергосбыты": требуйте сбытовой надбавки после либерализации рынка!
В последние год-полтора инвестиции в акции сбытовых компаний совершались в основном под идею хорошей дивидендной доходности на привилегированные акции. Возобновление же спроса на электроэнергию, улучшение ситуации на кредитном рынке, стабилизация структуры основных стратегических инвесторов в секторе, на наш взгляд, создают предпосылки для перехода от точечной покупки под дивиденды к более обдуманным инвестициям в акции самых недооцененных эффективных представителей этого сегмента.
Мы провели анализ компаний сектора, чтобы выявить наиболее привлекательные с точки зрения обеих идей. Обращая внимание в первую очередь на финансовые результаты, мы постарались не упустить из внимания и признаки недружественного отношения "стратега" к миноритарным акционерам сбыта. Наиболее надежными с этой точки зрения мажоритариями мы считаем государственные "РусГидро" и "РАО ЭС Востока", возможно, "КЭС-Холдинг".
На основании этого анализа мы присваиваем рекомендацию "покупать" акциям "Красноярскэнергосбыта", "Свердловэнергосбыта", "Кировэнергосбыта", "Омскэнергосбыта", "Ставропольэнергосбыта", "Самараэнерго", Вологодской, Белгородской, Томской, Читинской и Коми сбытовым компаниям. При этом мы хотели бы особо отметить, что инвестиции в акции компаний, имеющих наибольший потенциал роста к нашей справедливой оценке, основанной на сравнительной оценке, сопряжены с наибольшим риском корпоративного управления.
- PDF 916 КБ