"Юникредит Секьюритиз": коррекция акций ТМК после размещения конвертируемых облигаций – хорошая возможность для входа в бумагу // ПОКУПАТЬ
9 февраля 2010 года
TMK: удачное время для конвертации. Потенциал роста акций до прогнозируемой цены – 43,7%
Акции ТМК вчера претерпели коррекцию после объявления компании о размещении конвертируемых облигаций на $412 млн с погашением в 2015 году. Вырученная сумма должна пойти на рефинансирование части краткосрочного долга ТМК. Согласно последней имеющейся информации, облигации будут конвертироваться в GDR, а ставка купона составит 5,25% годовых. Купон будет выплачиваться в конце каждого квартала, и облигации будут конвертироваться в GDR с премией в 30% к расчетной цене.
Данная новость не вызывает удивления, так как ТМК часто упоминала о вероятном обмене долга на долю в акционерном капитале. По нашим расчетам, эффект размывания от размещения конвертируемых облигаций может составить 8,2% при учетной цене в $17,75 за GDR.
Несмотря на негативную реакцию фондового рынка, мы рекомендуем "покупать" акции ТМК и по-прежнему считаем ее одной из наиболее привлекательных среди освещаемых нами компаний сектора. Операционные результаты компании в последнее время отражают рост объемов производства в России и Северной Америке (на 22% за квартал), что соответствует нашим предыдущим прогнозам. Особенно заметно выросли продажи продукции с высокой добавленной стоимостью, что должно положительно отразиться на выручке и рентабельности компании в этом году.
Мы рекомендуем "покупать" акции ТМК, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $25,5 за GDR, и советуем инвесторам воспользоваться представившейся возможностью для приобретения акций. Конвертация также должна способствовать повышению ликвидности акций ТМК, которая ранее была одной из основных проблем, сдерживающих интерес инвесторов к бумагам компании.
- PDF 57 КБ