"Юникредит секьюритиз" советует быть осторожнее с акциями "Уралкалия" до выхода подробной информации о новых убытках // Долгосрочно – ПОКУПАТЬ
19 февраля 2010 года
"Уралкалий": Игорь Сечин распорядился об оценке ущерба от списания запасов на госбалансе после затопления Рудника №1 компании
Вице-премьер Игорь Сечин поручил соответствующим государственным ведомствам предоставить точный расчет ущерба от снятия с государственного учета запасов в результате затопления Рудника №1 ОАО "Уралкалий" в 2006 году, пишет газета "Ведомости". Кроме того, Минэнерго должно предложить механизмы возмещения государству расходов на перенос электростанции поблизости от места аварии.
Мы отмечаем, что "Уралкалий" согласился компенсировать следующие расходы, связанные с затоплением рудника:
- компенсацию расходов по ликвидации последствий затопления, понесенных федеральным и региональным бюджетом в размере $80 млн (компания подписала соответствующий договор с администрацией Пермского края 19 февраля 2009 года);
- $170 млн на закрытие недостатка средств на строительство объездной железной дороги протяженностью 53 км;
- прочих расходов на сумму $30 млн.
О компенсации за снятие запасов с госучета уже довольно-таки продолжительное время не было никаких новостей, и Госкомиссия списала 169 млн тонн запасов затопленного рудника 26 ноября 2009 года. В ходе второго расследования причин затопления в 2009 году, ОАО "Уралкалий" раскрыл в финансовой отчетности, что планируемый к наложению штраф, по оценкам соответствующих ведомств, находился в пределах $0,85-2,8 млрд, тогда как сумма НДПИ, которая не была получена бюджетом, составляла $30-110 млн. Однако в августе 2009 года компания получила налоговый документ, согласно которому сумма недополученных налогов за утраченные запасы, оценивалась в $20 млн. "Уралкалий" также объявил, что будет оспаривать данное требование, если налоговые органы будут требовать выплаты данной суммы.
По другим сообщениям, "Уралкалий" подтвердил, что в результате взрыва метана на одном из рудников компании вчера погиб один человек, а несколько десятков были эвакуированы. Представители менеджмента компании подтвердили, что они считают, что авария не приведет к длительному прекращению производства, которое должно возобновиться через несколько дней.
Мы считаем, что данная новость вызовет негативную реакцию на фондовом рынке, так как потенциальный штраф за утрату запасов, размеры которого трудно оценить, учитывая отсутствие четкой методологии его расчета, вначале вызывал серьезное беспокойство у инвесторов, которое в последнее время улеглось после ряда договоренностей об урегулировании данного вопроса между компанией и государством. Мы будем внимательно следить за развитием событий и оценивать воздействие любых возможных штрафов на нашу оценку стоимости компании, когда появится информация о них.
В настоящее время мы рекомендуем "покупать" акции "Уралкалия", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $33,8 за GDR; однако мы рекомендуем инвесторам осторожно относиться к акциям компании, пока не появится более подробная информация о новых возможных убытках.
Георгий Буженица, аналитик по акциям