"Юникредит Секьюритиз" ожидает от "Газпром нефти" относительно высоких результатов за 4 квартал и весь 2009 год // ПОКУПАТЬ
10 марта 2010 года
"Газпром нефть" : мы прогнозируем относительно высокие результаты за 4 квартал и весь 2009 год
"Газпром нефть" должна сегодня опубликовать результаты за 4 квартал и весь 2009 год по US GAAP. Мы прогнозируем относительно высокие результаты, хотя относительно стабильный уровень цен на сырую нефть в сочетании с повышением экспортных пошлин в 4 квартале, вероятно, привели к снижению чистой прибыли компании. В 2009 году цена сырой нефти снизилась на 36% по сравнению с предыдущим годом в среднем до $61,5 за баррель, тогда как прогнозируемая выручка снизилась всего на 29% по сравнению с 2008 годом, отчасти благодаря консолидации Sibir Energy в конце 2009 года. Мы прогнозируем снижение показателя EBITDA на 33%, главным образом из-за повышения затрат на закупку товарно-материальных активов во второй половине 2009 года в связи с ростом цен и увеличением объемов закупок. Мы прогнозируем, что чистая прибыль снизилась на 36% по сравнению с 2008 годом, а чистая рентабельность ухудшилась на 2 п.п.
Мы по-прежнему считаем незначительный объем акций компании в свободном обращении основной проблемой для компании, которая в остальном представляется нам фундаментально привлекательной. Из основных заслуживающих внимания событий и катализаторов следует выделить передачу лицензий на Новопортовское и Оренбургское месторождения от "Газпрома" и сумму платы за них и формауоплаты, так как данное событие может подчеркнуть готовность "Газпрома" развивать "Газпром нефть". По нашему мнению, данное событие является обязательным условием для дальнейшего обсуждения и проведения SPO.
Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $7,22.
Артем Кончин, аналитик по акциям
Павел Сорокин, аналитик по акциям