"Рай, Ман и Гор": в бумагах сектора топливной генерации возможна фиксация прибыли. Ожидание слабой отчетности окажет давление на котировки
22 марта 2010 года
Топливная генерация: Возможна фиксация прибыли
Генераторы открыли сезон публикации годовой отчетности за 2009 г. ОГК-5 первой представила результаты по МСФО. Удвоение чистой прибыли не впечатлило инвесторов (бумага прибавила только 2% за прошлую неделю), поэтому мы полагаем, что результаты прочих генераторов за прошлый год, которые также обещают быть позитивными, уже учтены рынком, хотя некоторые сюрпризы тоже возможны.
В данный момент мы рекомендуем фокусироваться на ожидающейся квартальной отчетности ОГК/ТГК, которая, скорее всего, разочарует инвесторов в связи с неблагоприятными тарифными решениями (в противоположность прошлому году регулируемые тарифы на электроэнергию в 2010 г. выросли медленнее, чем цены на топливо).
Мы напоминаем, что ключевые количественные показатели долгосрочного рынка мощности должны быть опубликованы в марте, так что осталось менее двух недель. Генкомпании показали хорошую динамику в последние месяцы на ожиданиях позитивных новостей от регуляторов, потенциал роста ОГК/ТГК до наших целей существенно сократился. Мы полагаем, что после появления официальной информации может произойти коррекция вниз. Ожидания слабой квартальной отчетности окажет дополнительное давление на котировки.
Пауза в росте генерирующего подсектора может заставить инвесторов вспомнить про идеи, связанные с МРСК, которые отставали от рынка на прошлой неделе.