"Открытие": оценка стоимости ремонтно-восстановительных работ на СШГЭС на 2010 г. понижена на 10% // Акции "РусГидро" – ПОКУПАТЬ
23 марта 2010 года
"РусГидро" ["покупать"; прогнозная цена - 5,9 цента за акцию]: оценка стоимости ремонтно-восстановительных работ на Саяно-Шушенской ГЭС на 2010 г. понижена на 10%
Вице-премьер РФ Игорь Сечин заявил в понедельник, что в 2010 г. объем капиталовложений, предназначенных для восстановления Саяно-Шушенской ГЭС, составит 14,4 млрд руб. ($480 млн), 3,5 млрд руб. из которых будут потрачены на строительство берегового водосброса, а 10,9 млрд руб. - на восстановление самой гидростанции и запуск новых турбин.
Кроме того, накануне стало известно, что на Саяно-Шушенской ГЭС начала работу вторая турбина. На сегодняшний день на Саяно-Шушенской ГЭС вновь введены в эксплуатацию две наименее пострадавшие во время аварии турбины, и нынешняя рабочая мощность станции составляет 1200 МВт. К концу года планируется ввести в эксплуатацию еще две турбины.
Ранее объем капиталовложений, предназначенных для проведения ремонтно-восстановительных работ на Саяно-Шушенской ГЭС в 2010 г., прогнозировался на уровне 16 млрд руб. ($530 млн), и именно этот показатель мы использовали в нашей DCF-модели расчета справедливой стоимости компании. Новый прогноз на 10% ниже предыдущего, что указывает на сокращение общего объема капиталовложений "РусГидро" в 2010 г. на 1,6%.
Наш анализ чувствительности цены акции "РусГидро" к подобным изменениям свидетельствует о вероятности повышения нашей прогнозной цены по бумагам компании на 0,3%. Можно ожидать умеренно позитивную реакцию котировок акций "РусГидро" на данную новость, однако мы хотим вновь оговориться, что новому руководству компании еще только предстоит подтвердить свою способность выполнить эти обещания. Запуск второй турбины соответствует прогнозам менеджмента, озвученным месяц назад.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акции "РусГидро" торгуются на отметке $532/кВт, что указывает на наличие 53%-ного дисконта к среднему значению данного мультипликатора у аналогов развивающихся стран ($1 143/кВт). Мы ожидаем увидеть позитивную реакцию котировок акций "РусГидро" на данную новость.
- PDF 63 КБ