"Юникредит Секьюритиз": ВТБ показал рекордный убыток, но руководство подтверждает оптимистичный прогноз на 2010 год // ДЕРЖАТЬ
31 марта 2010 года
ВТБ: результаты за 2009 г. по МСФО. Рекордный убыток за год; руководство подтверждает оптимистичный прогноз на 2010 год
ВТБ опубликовал результаты за 2009 год по МСФО, продемонстрировав чистый убыток в размере 63,4 млрд руб. ($2 млрд) в связи с высокой стоимостью риска и единовременными расходами и убытками в последнем квартале. Акции банка подешевели вчера на 1,6%, тогда как рынок вырос на 0.25%.
Чистые процентные доходы и комиссионные уверенно росли, повысившись на 34% и на 29% по сравнению с 2008 годом соответственно. Чистый процентный доход повысился за счет роста чистой процентной рентабельности (5,5% в 4 квартале 2009 года и 4,5% по итогам года). ВТБ сумел добиться увеличения NIM в 4 квартале, сократив зависимость от дорогостоящего государственного финансирования.
Рост доходов основного банковского бизнеса ВТБ нивелировался единовременными убытками в 4 квартале 2009 года. В частности, банк отразил в отчетности балансовый убыток в размере 10 млрд руб. ($330 млн) в связи с возвращением к учету стоимости ценных бумаг по рыночной стоимости (убыток от данного изменения составил 6 млрд руб., или $200 млн) и от приобретения "Системы-Галс" (убыток от данной сделки составил 4 млрд руб., или $130 млн).
Совокупный размер кредитного портфеля сократился на 4%, главным образом из-за сокращения суммы корпоративных кредитов на 7% по сравнению с 2008 годом, которое частично компенсировалось увеличением кредитования физических лиц на 12%. Чистая сумма кредитного портфеля снизилась на 10% за год из-за увеличения резервирования в 2,5 раза до 9,2%, резервы на убытки по кредитам покрывают 95% просроченной задолженности. ВТБ усилил базу депозитов главным образом за счет средств корпоративных клиентов: остатки на их счетах увеличились на 46% по сравнению с 2008 годом (депозиты физических лиц выросли на 35%), что привело к увеличению базы депозитов в целом на 42%.
В 4 квартале 2009 года наблюдалось сезонное ускорение роста операционных затрат. Расходы на ФОТ за весь 2009 год выросли на 2,2% по сравнению с предыдущим годом, несмотря на их повышение в 4 квартале на 27% по сравнению с 3 кварталом, в результате чего отношение затрат к доходам банка выросло с 45% годом ранее до 47%. ВТБ планирует продолжать оптимизацию затрат, прежде всего в корпоративном сегменте бизнеса, одновременно продолжая инвестиции в направление по работе с физическими лицами (в частности, в расширение филиальной сети) и направление инвестиционно-банковских услуг (в котором ВТБ увеличивает численность персонала).
Мы повторяем рекомендацию "держать" акции ВТБ, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $4,95, и планируем включить опубликованные результаты в нашу модель в ближайшее время.
- PDF 66 КБ