"Риком-Траст": Холдинг МРСК снизил объем инвестпрограммы на 2011 год на 6,5% // ПОКУПАТЬ
1 апреля 2010 года
Холдинг МРСК
Цена: 5,08 руб.
Цель: 6,13 руб.
Рекомендация "покупать"
Вчера стало известно, что Холдинг МРСК пересмотрел планы своих капиталовложений на 2011 год, в результате которых объем инвестиций снизился на 6,5%.
Руководство компании посчитало, что в 2011 году инвестиции должны составить около 112 млрд руб. ($3,8 млрд), что предполагает увеличение бюджета на 2011 год всего на 1,6% по сравнению с 2010-м годом. По данным самой компании, сейчас степень амортизации активов в сегменте распределения электроэнергии составляет около 70%, и для их модернизации в течение следующих 20 лет понадобится около $120-150 млрд.
Рост капиталовложений компании примерно на 2% в годовом сопоставлении мы считаем довольно низким с учетом того, что следующий год станет первым, когда все сетевые компании будут работать в рамках ценообразования на основе нормы прибыли. Вполне возможно, что необоснованно низкие значения капитала в рамках (IRAB) для сетевых компаний могут в краткосрочной перспективе стать позитивным фактором для потребителей, но смогут привести к низкой рыночной оценке многих МРСК, что не позволит компаниям привлечь финансирование, необходимое им в долгосрочной перспективе.
Отметим, что поступления от размещения планируемой дополнительной эмиссии Холдинга МРСК, в ходе которой планируется около 8 млрд руб., будут перечислены на счета "Кубаньэнерго" для финансирования модернизации сетевого хозяйства, в связи с проведением Олимпийских игр в Сочи. 12 млрд рублей заимствований будут использованы для рефинансирования имеющегося долга "Ленэнерго" и МРСК Центра и Приволжья.