"КИТ Финанс": "Связьинвест" изменил коэффициенты конвертации, однако интересные инвестиционные возможности все еще сохраняются
6 апреля 2010 года
"Связьинвест": новые коэффициенты конвертации
Сегодня в прессе были опубликованы новые коэффициенты конвертации, которые, по оценкам издания "Коммерсант", являются финальной версией. Обыкновенные акции "Ростелекома" оценены в 120,5 руб. (против 143,55 руб. ранее). Кроме того, были анонсированы цены выкупа у миноритариев, проголосовавших против реорганизации "Связьинвеста".
Коэффициенты изменились. "Коммерсант" опубликовал новые коэффициенты конвертации. Как отмечает издание, ранее объявленные коэффициенты направлялись банкам-консультантам, исходя из оценки стоимости бизнеса. Обновленные коэффициенты конвертации направлялись в МРК, и это, по мнению издания, является финальным расчетом, где за основу принят уровень операционного контроля, получаемый компаниями в объединенном "Ростелекоме".
Цена выкупа у несогласных будет единой. По информации издания, цена выкупа у несогласных миноритариев будет единой для обыкновенных и для привилегированных акций. Как мы писали ранее в отчете "Связьинвест: страсти накаляются" от 29 марта, будет применен дисконт к цене акций для выкупа в сравнении с результатами оценки для конвертации.
Инвестиционные возможности сохраняются. Исходя из опубликованных "Коммерсантом" коэффициентов конвертации и наших прогнозов финансовых результатов объединенного "Ростелекома", ожидаемый показатель EV/EBITDA’10 составляет 4,74, в то время как соответствующий коэффициент "Вымпелкома" равен 5,2 и МТС – 5,0. Исходя из нашей оценки, показатель EV/EBITDA’10 объединенного оператора должен составлять порядка 4,2.
- PDF 222 КБ