"Юникредит Секьюритиз": "Высокие цены на золото и дисконт в 50% к аналогам делают акции Peter Hambro Mining очень привлекательными".
6 марта 2009 года
Peter Hambro Mining опубликовала сегодня обновленный прогноз производства на 2009-2012 годы, который в целом соответствует озвученным ранее оценкам. С другой стороны, компания предоставила больше подробностей относительно объемов производства в 2012 году, которое ожидается на уровне 855 000-1 021 000 унц., на 25-20% выше наших прогнозов. Компания не представила информации о том, как определяется верхняя и нижняя граница прогноза.
Следует отметить, что компания повысила прогноз капиталовложений на 45-50%, в то время как издержки должны оказаться ниже, чем ожидалось, поскольку PHM приступила к добыче на более золотоносных зонах рудника Пионер (запущенного в 2008 году) и приступит к эксплуатации проекта Маломир в 2010 году.
В целом мы считаем новости позитивными для акций компании, поскольку они в очередной раз подтверждают высокие темпы роста бизнеса. В сочетании с высокими ценами на золото и дисконтом в 50% к аналогам по коэффициенту EV/EBITDA 2009П это делает акции PHM очень привлекательными, на наш взгляд. Мы считаем, что компания может себе позволить увеличить капиталовложения, поскольку чистые денежные средства на балансе в настоящее время составляют $500 млн., а увеличение объемов производства должно обеспечить достаточно средств на покрытие инвестиций.
Акции выросли сегодня на новостях на 8%. Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции Peter Hambro Mining, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - $18.4.
- PDF 56 КБ