"Риком-Траст": позитивные результаты позволят ТМК и дальше использовать свои конкурентные преимущества для продолжения роста // ПОКУПАТЬ
13 апреля 2010 года
ТМК
Цена: 164,18 руб.
Цель: 174 руб.
Рекомендация: "покупать"
Вчера ТМК обнародовала свои операционные показатели по итогам 1 квартала 2010-го года, которые оказались существенно лучше ожиданий по рынку. Отметим, что если компания продолжит наращивать результаты, придерживаясь заданных темпов роста, то годовые показатели превысят прогноз по рынку примерно на 20%, что позитивно повлияет на котировки компании. Отметим, что компания добилась роста производственных показателей благодаря увеличению спроса со стороны нефтегазовых компаний и загрузке мощностей в американском сегменте до 70% по сравнению с 40-50% в 2009-м году.
Продолжающаяся положительная динамика на рынках, а также увеличенные бюджеты на реализацию инвестиционных программ основных нефтегазовых компаний способствовали уверенному росту спроса на продукцию ТМК. По итогам 1 квартала 2010-го года компания увеличила объемы отгрузки трубной продукции на 30% по сравнению с тем же периодом прошлого года благодаря растущему объему бурильных и добывающих работ на месторождениях углеводородов как в России, так и за рубежом. Позитивные темпы роста в конце 2009 года имели продолжение и в 1 квартале 2010-го года, что отразилось в росте отгрузок труб на 13% по сравнению с предыдущим кварталом.
Интенсивное развитие добычи сланцевого газа в США способствовало росту спроса на высокотехнологичную продукцию, которая используется для данного типа месторождений, что позволило ТМК существенно увеличить отгрузки трубной продукции. В отчетном периоде объем буровых работ в США увеличился на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а количество скважин выросло на 23%. Спрос на продукцию американских подразделений TMK позволил обеспечить загрузку мощностей более 70%.
Также благодаря росту спроса на премиальные резьбы в России за счет проектов в Восточной Сибири и Каспийском регионе ТМК удвоила поставки премиальных соединений до уровня в 115 тыс. штук за отчетный период. В России ТМК увеличила свою долю рынка премиальных соединений до 70%, а доля в США достигла 30% рынка премиальных соединений, что мы расцениваем как позитив для компании, поскольку это даст возможность осуществлять инвестиции в расширение мощностей по нарезке премиальных соединений и начать строительство производственной площадки в г. Брукфилд в штате Огайо.
Мы считаем, что столь позитивные результаты дают ТМК возможность в дальнейшем использовать свои конкурентные преимущества для продолжения роста объемов производства и совершенствования структуры продуктового портфеля в сторону увеличения доли высокотехнологичной и премиальной продукции.