"Юникредит Секьюритиз": вероятность проведения IPO "Транснефти" весьма низкая. Ожидаем коррекции акций компании // ДЕРЖАТЬ
14 апреля 2010 года
"Транснефть": взлет на слухах об IPO. Мы прогнозируем последующее падение
Привилегированные акции "Транснефти" подорожали на 52% менее чем за месяц в связи с высказанными в СМИ предположениями о вероятном IPO компании. Миноритарии, в собственности которых находится в общей сложности не менее 17% всех привилегированных акций, обратились к совету директоров "Транснефти" и в Минфин и Минэнерго с предложением о проведении IPO компании. Они считают, что данный шаг в значительной мере стимулирует спрос на акции компании, тогда как улучшение прозрачности может привести к кардинальной переоценке ее стоимости, а само размещение акций позволит привлечь средства, необходимые для выполнения масштабной инвестиционной программы "Транснефти", не создавая дополнительного давления на федеральный бюджет РФ.
Мы считаем вероятность проведения IPO весьма низкой, и в этой связи ожидаем коррекции акций компании. Мы полагаем, что рост котировок на 52% менее чем за месяц отражает чрезмерную уверенность участников фондового рынка в возможности проведения IPO. Представители властей неоднократно заявляли, что государство не планирует публичного размещения акций, и в этой связи мы считаем, что любая новость о привлечении средств компанией из других источников со значительной вероятностью может привести к коррекции.
В настоящее время мы рекомендуем "держать" акции "Транснефти", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $818, что подразумевает потенциал снижения котировок на 37%. Если обсуждаемое IPO не состоится, мы не видим никаких фундаментальных изменений в инвестиционных характеристиках "Транснефти", которые бы оправдали текущий уровень оценки стоимости, и рекомендуем инвесторам фиксировать прибыль хотя бы по части своих портфелей акций компании.
- PDF 49 КБ