"Файненшл Бридж": "НЛМК является нашим фаворитом в секторе черной металлургии".
12 марта 2009 года
13 марта или 16 марта 2009 года НЛМК представляет финансовую отчетность за 4 кв. 2008 года и 2008 год в целом, подготовленную согласно US GAAP.
По итогам 2008 года сокращение выплавки стали на комбинате составило 6.1%, против среднего по РФ - 5.1%. Негативное влияние на производственные и финансовые показатели в 4 кв. 2008 года оказали снижение экспортных продаж, которые обеспечивают до 60% выручки НЛМК, а также реализации высокомаржинальной продукции: динамной и трансформаторной сталей. Негативное влияние резкого ухудшения конъюнктуры на сталелитейном рынке может быть частично компенсировано расположением ключевых производственных мощностей НЛМК на территории России, высоким уровнем самообеспеченности предприятия основными видами сырья и высокой эффективностью производства.
Напомним, что порядка 90% расходов компании номинировано в национальной валюте, около 60% доходов формируются долларах и евро. Несмотря на сокращение продаж в последнем квартале 2008 года мы ожидаем увидеть положительный эффект от девальвации рубля, который может частично нивелировать отрицательное влияние форвардных валютных контрактов для хеджирования экспортной выручки. Кроме валютных рисков мы не видим значимых причин для формирования компанией убытков от переоценки активов по итогам последнего квартала ушедшего года.
В настоящее время НЛМК является нашим фаворитом в секторе черной металлургии. Мы сохраняем рекомендацию Покупать по бумагам НЛМК с целевым уровнем $1.78 за акцию. Тем не менее, мы отмечаем высокую неопределенность ситуации в секторе, как относительно объемов производства, так и стоимости реализации готовой продукции. В отсутствии признаков позитивного влияния правительственных программ по стимулированию реальных секторов экономик развитых стран, мы не исключаем возможности ухудшения положения дел в отрасли. Это может найти временное отражение в стоимости бумаг.
- PDF 115 КБ