"Совлинк" повышает оценку акций "Распадской" по итогам отчетности за 2009 год // ПОКУПАТЬ
16 апреля 2010 года
"Распадская": пересмотр рекомендации
Мы пересмотрели справедливую стоимость акций "Распадской" по итогам финансовой отчетности компании за 2009 г. по МСФО и телеконференции. Основные изменения в модели связаны с более высокими прогнозами цен на уголь.
Сравнение по финансовым мультипликаторам показывает, что по ожидаемым итогам 2010 г. акции "Распадской" оценены с дисконтом к рыночным аналогам. Так, по нашим оценкам, EV/Ebitda компании в 2010 г. составит 7,9 при среднем значении 9,9 для EM-аналогов. При этом "Распадская" является 100%-ным производителем коксующегося угля, цены на который растут существенно быстрее, чем на энергетический. Кроме того, компания обладает запасами угля высокого качества, что позволяет ей экспортировать продукцию с минимальным дисконтом к международным ценам твердых марок.
По итогам пересмотра модели мы повышаем справедливую цену акций "Распадской" с $6,36 до $9,73 за акцию, что предполагает 26%-ный потенциал роста к текущей рыночной цене. Рекомендация "покупать".
- PDF 319 КБ