"Альфа-Директ": результаты "Мосэнерго" за 2009 г. по МСФО оказались лучше ожиданий. Оценка компании может быть пересмотрена // ВЫШЕ РЫНКА
19 апреля 2010 года
Результаты "Мосэнерго" за 2009 г. по МСФО оказались лучше ожиданий
В прошлую пятницу "Мосэнерго" опубликовала финансовые результаты за 2009 г. по МСФО, после чего провела телефонную конференцию с аналитиками. Поскольку результаты оказались лучше, чем мы ожидали, мы считаем их позитивными для акций компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "выше рынка" и 12M РЦ $0,181 за акцию. Тем не менее, мы планируем учесть эти результаты в нашей модели и пересмотреть оценку компании в скором времени.
Результаты по выручке и операционным затратам соответствуют нашим ожиданиям, тогда как EBITDA ($531 млн) и чистая прибыль ($111 млн) превзошли наши прогнозы на 8% и 49%, соответственно, в основном за счет более низких, чем ожидалось, затрат на топливо и процентных расходов. Компания зарегистрировала рост расходов на топливо (+3% год к году в долларовом выражении), которые являются основной статьей ее операционных расходов. Тем не менее, компании удалось сократить затраты на персонал на 11% год к году в долларовом выражении за счет снижения численности персонала в прошедшем году. Кроме того, на результаты за год оказали влияние высокий спрос на тепловую энергию из-за аномально холодной зимы и высокие тарифы на электроэнергию в 2009 г.
- PDF 83 КБ