"Велес капитал": "Мосэнерго" – одна из самых привлекательных "фишек" сектора // ПОКУПАТЬ
23 апреля 2010 года
"Мосэнерго": начало покрытия и итоги 2009 года
Мы начинаем аналитическое покрытие деятельности "Мосэнерго". "Мосэнерго" является одной из крупнейших генерирующих компаний страны работающей в перспективном московском регионе и обладающей одним из самых молодых и эффективных парков мощностей. При этом компания успешно выполняет инвестиционную программу, обязательная часть которой будет завершена уже в этом году. Все это делает "Мосэнерго" одной из самых привлекательных "фишек" сектора.
Мы учли последние финансовые и операционные результаты "Мосэнерго" в нашей модели. Мы также учли новые параметры рынка мощности, недавно одобренные правительством. Исходя из них, мы предполагаем, что цена на новую мощность для "Мосэнерго" будет установлена в 2011 г. на уровне 528 тыс. руб. за МВт в месяц и далее будет расти только за счет индексации на инфляцию эксплуатационных затрат. Цены на старую мощность, по нашему мнению, для "Мосэнерго" будут ограничены предельным уровнем из-за низкой конкуренции в регионе. Таким образом, данная цена составит в 2011 г. 113 тыс. руб. за МВт в месяц, что на 6% ниже текущего тарифа.
Наша расчетная справедливая цена акций "Мосэнерго" составила $0,2261, и мы устанавливаем рекомендацию "покупать".
- PDF 534 КБ