"Юникредит Секьюритиз": "Период слабой динамики акций "Новатэка" заканчивается. Время открывать позиции"
17 марта 2009 года
Акции НОВАТЭКа на 26% отстали от группы сопоставимых аналогов с того момента, как мы рекомендовали инвесторам фиксировать прибыль по бумагам компании. Когда мы последний раз писали про НОВАТЭК в нашем "Графике недели" от 17 февраля "Время фиксировать прибыль по акциям НОВАТЭКа" бумаги компании опережали группу из "Газпрома", "Роснефти" и ЛУКОЙЛа с начала года в среднем на 33% благодаря очевидной устойчивости компании к ослаблению спроса на природный газ. Мы сочли, что такая ситуация вряд ли продлится долго, и "пузырь" лопнет после публикации февральской статистики о добыче газа. 4 марта рост добычи НОВАТЭКа по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, наконец, сошел на нет, и производство составило 83 000 млн. куб. м в год. В сочетании с заявлением руководителей "Газпрома" о том, что независимые производители должны разделить с газовой монополией бремя падения спроса, это послужило катализатором падения акций НОВАТЭКа. С 17 февраля бумаги компании отстали от группы российских нефтегазовых "голубых фишек" в среднем на 26%, от индекса РТС – на 31%.
При текущих ценах мы рекомендуем наращивать позиции по акциям компании: НОВАТЭК в настоящее время торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2010П на уровне 3.4, что на 28% и 24% ниже коэффициентов "Газпрома" и "Роснефти" соответственно, хотя и по-прежнему выше коэффициента нашего фаворита в секторе – ЛУКОЙЛа (2.4). В свете прогнозируемого роста бизнеса НОВАТЭКа (в 2008-2013 годах ожидается средний прирост добычи на 11%, тогда как у группы аналогов – 3%) мы считаем, что у инвесторов появилась привлекательная возможность покупки качественных бумаг.
- PDF 372 КБ