"Риком-Траст": ОГК-1 является достаточно привлекательной бумагой для инвестирования в электроэнергетический сектор // ПОКУПАТЬ
10 июня 2010 года
ОГК-1
Цена: 1,12 руб.
Цель: 1,67 руб.
Рекомендация: "покупать"
Вчера компания ОГК-1 обнародовала отчетность по МСФО за 1 квартал 2010 года, согласно которой налицо рост выработки на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, выручки - на 32% до 15,6 млрд руб. благодаря росту цен на свободном рынке электроэнергии. Что касается затрат компании, то расходы ОГК-1 выросли с 10,2 млрд руб. до 13,8 млрд руб., основной вклад в рост которых внесли расходы на топливо из-за резкого увеличения тарифов. Затраты на топливо выросли на 42%, а затраты на покупку электроэнергии и мощности прибавили на 35,3%. Операционная прибыль компании выросла на 10,5% до 1,8 млрд руб., а EBITDA составила 2,37 млрд руб.
Среди негативных моментов стоит отметить снижение рентабельности по EBITDA на 2% в основном из-за убытков, полученных по причине переоценки активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте, что привело к фиксации расходов по курсовым разницам в размере 580 млн руб. Чистая прибыль компании составила 699 млн. руб., а рентабельность снизилась на 13,2%. Без учета переоценки чистая прибыль составила бы 1,28 млрд руб.
Мы считаем, что отчетность показала относительную стабильность деятельности компании, поскольку темпы роста денежного потока являются достаточными для покрытия инвестиционных расходов компании. Что касается финансовой устойчивости ОГК-1, то компания достаточно стабильна, объем кредитного портфеля не столь велик, а размер чистого долга был отрицательным.
По нашему мнению, ОГК-1 является достаточно привлекательной бумагой для инвестирования в электроэнергетический сектор в свете активно муссирующейся темы развития энергосберегающих технологий и привлечения капитала.