"Алор Инвест" в ходе IPO ОАО "Русские навигационные технологии" рекомендует подавать заявки в диапазоне 94,8-102,7 руб.

24 июня 2010 года

Аналитик:

Группа компаний "Алор"

ЗАО "Алор Инвест" выступит соорганизатором IPO ОАО "Русские навигационные технологии" и рекомендует подавать заявки в диапазоне 94,8 - 102,7 руб.

ЗАО "Алор Инвест" выступит соорганизатором первичного публичного размещения акций (IPO) ОАО "Русские навигационные технологии", лидера российского рынка систем мониторинга транспорта (СМТ) с долей 23%. ЗАО "Алор Инвест" завершило оценку эмитента и рекомендует принять участие в IPO.

По мнению специалистов ЗАО "Алор Инвест", отрасль СМТ обладает значительным потенциалом роста как в мире, так и в России. Аналитики компании уверены, что на протяжении ближайших 3-х - 5-ти лет темпы роста российских компаний будут превышать 35%. Согласно оценке, справедливая стоимость компании перед размещением составляет 1574 - 1643 млн руб. или 98,4 - 102,7 руб. за обыкновенную акцию.

Оценка специалистов ЗАО "Алор Инвест" базируется на следующих положениях. "Мы склонны учитывать метод мультипликаторов, во-первых, по финансовым показателям компаний - аналогов за 2009 год (а не по прогнозным за 2010 - 2011 гг.), во-вторых, мы отталкиваемся от мультипликатора P/S как наиболее достоверного для принятия взвешенного решения о стоимости относительно аналогов. Считаем, что у ОАО "Русские навигационные технологии" существуют специфические риски, которые закладываем в WACC. По нашему мнению, WACC=19% более точно отражает риски сравнительно небольшой компании с сильными конкурентами. При этом справедливая стоимость по DCF-модели была оценена на уровне 2085 млн руб.

Мы рекомендуем инвесторам с "аппетитом к риску" и среднесрочным горизонтом инвестирования принять участие в IPO. При условии размещения по цене не выше определенного нами диапазона считаем акции компании инвестиционно привлекательными с потенциалом роста 30% - 50% в ближайший год", – говорится в аналитическом исследовании ЗАО "Алор Инвест".

• PDF  142 КБ