"Ренессанс Капитал" подтверждает рекомендацию "Покупка" как по АДР, так и по внутренним акциям "Вимм-Билль-Данна", но считает их перекупленными
26 марта 2009 года
ВБД сообщил вчера, что его дочерняя структура выкупила на открытом рынке 1.65% (или 725 123 обыкновенных акций) и может время от времени продолжать выкуп. На наш взгляд, данные новости позитивны для внутренних акций компании и нейтральны для АДР.
Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА по АДР эмитента, но считаем акции перекупленными (так как за последнюю неделю АДР компании выросли на 29%) и предупреждаем о возможной коррекций цены при падении курса рубля. В то же время мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы компании, принимая во внимание стабильный спрос на ее продукцию и отсутствие каких-либо проблем с финансированием и долгом. Как следует из заявлений менеджмента ВБД, компания будет выкупать только внутренние акции, а не АДР) и продолжит покупки бумаг, если их котировки снизятся с текущих уровней. Цель обратного выкупа – инвестирование свободных денежных средств (USD 277 млн на конец 2008 г.) в недооцененные, по мнению компании, активы. По нашим оценкам, компания направила на обратный выкуп порядка USD11-12 млн. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПКА как по АДР, так и по внутренним акциям (однако последние нам представляются более привлекательными на данный момент).