"КапиталЪ": акции "Башнефти" – наиболее привлекательный и недооцененный объект для инвестиций в нефтегазовый сектор // ПОКУПАТЬ
5 июля 2010 года
Нефтяной сектор: "КапиталЪный" взгляд на 2 полугодие 2010 года
- Бюджетный дефицит и аппетиты "Транснефти" разрушают акционерную стоимость нефтяных компаний.
- Пока государство рассматривает нефтяные компании как источник пополнения бюджета, а перспективы кардинального изменения системы налогообложения в отрасли остаются более чем призрачными при текущих ценах на нефть и состоянии бюджета, мы подтверждаем рекомендацию "хуже рынка" для нефтяного сектора в целом. Как только у нас появятся основания полагать, что государство готово кардинально изменить систему налогообложения в пользу нефтяников, мы пересмотрим свою рекомендацию по сектору.
- Акции "Газпрома" продолжают отставать от рынка в условиях перманентно негативного новостного фона. Если этот фон изменится, и спекулятивный капитал пойдет в акции "Газпрома", то "Газпром" может очень сильно отскочить, так как многие фонды уже существенно порезали свои позиции в "Газпроме".
- В текущей ситуации инвесторам стоит обращать большее внимание на компании из тех секторов экономики, которые генерируют устойчивый денежный поток и не рассматриваются государством как источник пополнения бюджета.
- Несмотря на наш негативный взгляд на сектор в целом, мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по акциям "Башнефти". Мы по-прежнему рассматриваем акции "Башнефти" как наиболее привлекательный и, пожалуй, самый недооцененный объект для инвестирования в долгосрочной перспективе с развивающейся инвестиционной идеей и высокой дивидендной доходностью, которая, по нашим оценкам, позволит полностью окупить инвестиции в "префы" "Башнефти" только за счет дивидендов в течение 4-5 лет. Мы рекомендуем использовать коррекции по акциям "Башнефти" для накапливания позиций по бумагам. Пока это является нашей единственной рекомендацией "покупать" в секторе среди более-менее ликвидных акций.
- PDF 423 КБ