NetTrader.ru: инвестиционные идеи по рынку акций – НЛМК, "Распадская" и "Белон"
14 июля 2010 года
НЛМК
Мы не видим в НЛМК драйверов для опережающей динамики. Скорее всего, акция будет двигаться вместе с рынком или хуже. По EV/Sales и EV/EBITDA компания оценена дороже всех остальных российских аналогов. И если выбирать из металлургии почти любая другая компания интереснее. "Северсталь" торгуется с 50% дисконтом к докризисным ценам. Во многом из-за заграничных активов, которые восстанавливаются медленнее российских, но как раз это может стать драйвером роста для них. Для "Мечела" драйвером роста могут стать его угольные активы. У ММК самый низкий долг в отрасли и очень высокая эффективность.
"Распадская"
Сейчас рекомендовать покупку акций "Распадской" никак нельзя. Ущерб, нанесенный серьезной аварией на шахте, практически остановил ее работу. До сих пор неясны сроки восстановления, а также стоимость работ по восстановлению. В то же время цена акций упала "всего" на 45% от локального максимума апрельского. Мы говорим "всего", так как в целом по второму эшелону коррекция цен достигла с того времени где-то около 30%. Акции "Распадской" легко могут упасть еще 50%, а вот перспективы восстановления бумаги скорее вопрос долгого времени. Сейчас акции "Распадской" – это абсолютно неопределенная ставка.
"Белон"
"Белон" является интересной идеей, по нашему мнению. Во-первых, компания может увеличить долю рынка из-за аварии на Распадской. Во-вторых, можно ожидать и роста спроса на уголь по этой же причине. В-третьих, сильный акционер поддерживает компанию – это было продемонстрировано в прошлом году, когда ММК оперативно решил долговые проблемы "Белона". В-четвертых, по своим прогнозным коэффициентам на конец 2010 года "Белон" торгуется на уровне 1,3 по EV/Sales и 4,3 по EV/EBITDA – это подразумевает дисконт около 50% к российским аналогам. В-пятых, акции компании сейчас торгуются на 30% ниже годового максимума, и вполне возможно текущий момент будет удачной точкой для входа.
- PDF 287 КБ