"Открытие": Группа EСН намерена установить контроль над ТГК-14 // ПОКУПАТЬ
20 июля 2010 года
Группа EСН намерена установить контроль над ТГК-14 ["покупать"; прогнозная цена – 0,027 цента за акцию] – позитивно
В понедельник агентство "Интерфакс" сообщило, что Группа ЕСН, владелец 49% акций "Энергопромсбыта" (компании, которой принадлежит ТГК-14), получила разрешение от Федеральной антимонопольной службы на приобретение остающегося 51%-ного пакета акций энергетической компании, который на данный момент принадлежит ОАО "РЖД".
Официальной информации о намерении РЖД продать свой пакет не поступало. Кроме того, по слухам, Группа ЕСН хочет консолидировать контроль над ТГК-14 с тем, чтобы впоследствии продать генкомпанию "Интер РАО" в ходе предстоящего размещения допэмиссии "Интер РАО".
В то же время Группа ЕСН рассматривает возможность продажи "Интер РАО" своей 51%-ной доли в структуре акционерного капитала "Росэнергосбыта". Если Группа ЕСН все же решит приобрести оставшуюся 51%-ную долю в "Энергопромсбыте", то ей, вероятнее всего, придется заплатить премию за получение контроля над генкомпанией. Размер премии может существенно колебаться, однако мы считаем, что она составит примерно 15%-20%.
Кроме того, в ходе всех этих процедур может наблюдаться повышение краткосрочного спекулятивного интереса к акциям ТГК-14, особенно если будет обнародована конкретная цена, и она окажется выше рыночной стоимости. Наконец, положительная динамика котировок может быть вызвана ожиданиями улучшения стандартов корпоративного управления, повышения эффективности и пр.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акции ТГК-14 торгуются на отметке $157/кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у российских теплогенерирующих компаний составляет $233/кВт. Мы оцениваем эту новость как краткосрочный позитив для динамики стоимости акций ТГК-14 и подтверждаем нашу рекомендацию "покупать".
- PDF 66 КБ