ФК "Открытие": Банк "Санкт-Петербург" показал за 1П10 чистую прибыль в размере 264 млн руб.//ПОКУПАТЬ
26 июля 2010 года
Банк "Санкт-Петербург" опубликовал в пятницу результаты за 1П10 по РСБУ. Чистая прибыль банка составила 264 млн руб., из чего следует, что чистый убыток банка во 2К10 был равен 58,5 млн руб.
То, что чистая прибыль банка за 2К10 имела отрицательное значение, связано главным образом со ставками налогообложения по РСБУ, поскольку величина прибыли до уплаты налога на прибыль составляла 525 млн руб., что соответствует снижению всего на 12% в квартальном исчислении. Однако в РСБУ налоги уплачиваются авансовыми платежами, и мы не ожидаем, что столь высокая ставка налога отразится в показателях банка по МСФО. В 1П10 ставка налога на прибыль по РСБУ составляла 76%. Что касается результатов основной деятельности, то банк "Санкт-Петербург" продемонстрировал хорошие показатели. Чистая процентная маржа банка несколько увеличилась относительно 1К10 (до 5,7% против 5,5%), а комиссионные доходы выросли за квартал на 24% и составили 420 млн руб., что соответствует росту в годовом исчислении на 57%. Еще одним позитивным признаком развития ситуации стало, наконец, снижение провизий банка по РСБУ (-28% в квартальном исчислении), что, на наш взгляд, является свидетельством снижения стоимости риска, особенно на фоне того обстоятельства, что объем неработающих кредитов вырос только на 30 б.п. и составил 5,94%. Между тем, снижение величины прибыли до уплаты налога отражает сокращение объемов торговых операций и доходов от непрофильной деятельности банка. Что касается балансовых показателей, то кредитный портфель увеличился на 3,3% относительно 1К10, что, в основном, совпало с ожиданиями рынка. Это дает основание предположить, что банк "Санкт-Петербург" сумел сохранить сильные позиции на локальных рынках.
Банк "Санкт-Петербург" по-прежнему торгуется дешевле аналогов, поскольку мультипликатор P/BV 2010 составляет 1,2х. Таким образом, мы продолжаем с интересом относиться к акциям банка и подтверждаем для них нашу рекомендацию "покупать". Целевая цена составляет $4,97 за штуку.
- PDF 45 КБ