"Унисон Капитал": "Роснефть-Ямалнефтепродукт": Ямал в России больше, чем Ямал//ПОКУПАТЬ
9 августа 2010 года
Ямал в России больше, чем Ямал. Именно такая характеристика наиболее точно передает уникальность и неповторимость данного полуострова для России (да и для всего мира в целом) с точки зрения богатства и разнообразия минерально-сырьевой ресурсной базы. Помимо значительных запасов углеводородного сырья (прежде всего газа – здесь добывается 90% всего газа в России), в ямальских недрах содержатся большие залежи стратегических редкоземельных и драгоценных металлов.
Основой экономики данного региона является топливная промышленность, на долю которой приходится 95,1% от общего объема промышленной продукции. В этом контексте было бы упущением не рассказать о перспективном, на наш взгляд, предприятии Ямала – ОАО "Роснефть-Ямалнефтепродукт", являющемся дочерним предприятием крупнейшей в России нефтегазовой компании – ОАО "Роснефть".
Ямалнефтепродукт осуществляет оптовую и розничную продажу и хранение нефтепродуктов в Ямало-Ненецком автономном округе, при этом около 80% выручки компании формируется за счет розничной реализации топлива на семи собственных автозаправочных станциях.
Резервуарный парк общества состоит из четырех нефтебаз: это Надымская (130 тыс. куб.м.), Салехардская (39 тыс. куб.м.), Тазовская (19,6 тыс. куб.м.) и Лабытнангская (7,35 тыс. куб.м.) Все нефтебазы являются водными, кроме Лабытнангской, которая получает нефтепродукты по железной дороге. Оптовая закупка нефтепродуктов ведется преимущественно на Самарских НПЗ, принадлежащих "Роснефти", что позволяет компании получать, если в этом есть необходимость, отсрочку платежа.
Предприятие имеет филиалы в Лабытнангах и Надыме, а также в п. Тазовский, где до конца 2010 года планируется построить автозаправочный комплекс (АЗК) в целях увеличения объема реализации нефтепродуктов. Строительство АЗК в г. Тарко-Сале также планируется завершить до конца текущего года – первого квартала 2011 года. Общий объем инвестиций по двум проектам оценивается в 118,9 млн руб.
Отметим также, что в настоящее время на рынке розничной реализации нефтепродуктов в ЯНАО усиливается конкуренция. Но, несмотря на это, рыночная доля "Ямалнефтепродукта" в регионе остается на приемлемом уровне и составляет около 10%.
Главными конкурентами являются "Газпромнефть-Ноябрьскнефтепродукт", корпорация "Роснефтегаз", "ЛУКОЙЛ-Северо-Западнефтепродукт", "НОРДРОС", "Пурнефтепродукт" и "Ямалгосснаб".
Что касается финансовых показателей, то за первое полугодие выручка компании выросла на 10,2%, до 446,4 млн руб., валовая прибыль, напротив, снизилась на 26,6%, до 107,6 млн руб., что соответствующим образом сказалось на чистой прибыли компании. На наш взгляд, до конца года компания сумеет наверстать упущенное и выполнит заложенный в бизнес-план норматив по получению балансовой прибыли на сумму не менее 41,83 млн руб. Это позволит компании по итогам года выплатить достойные дивиденды, доходность по которым составит 6,5% (напомним, что компания стабильно из года в год направляет 10% чистой прибыли на выплату дивидендов в соответствии со своим Уставом).
В условиях ускоренного темпа развития рынков сбыта нефтепродуктов и обслуживания автотранспорта и учитывая планы компании по расширению присутствия на территории ЯНАО, по увеличению объема переработки нефти и по реализации максимально возможного объема конечной продукции через сеть АЗС дочерних компаний, а также возможное начало второго этапа консолидации дочерних компаний "Роснефти" (как правило, цена выкупа предлагается значительно выше рыночной), мы оптимистически смотрим на будущее предприятия. По нашим оценкам, целевая цена по его обыкновенным акциям составляет $196, по привилегированным - $157, что подразумевает потенциал роста в 96%.
- PDF 34 КБ