ФК "Открытие": чистая прибыль "Газпром нефти" за второй квартал 2010 года может вырасти на 8,4%//ДЕРЖАТЬ
11 августа 2010 года
"Газпром нефть" опубликует результаты за первое полугодие 2010 года и второй квартал 2010 года по US GAAP в начале следующей недели. Вместе с финансовой отчетностью будет представлена и презентация менеджмента компании, но данные по конференц-звонку пока неизвестны.
Мы ожидаем, что консолидированная выручка компании за второй квартал 2010 года составит $7,76 млрд (+6,3% относительно первого квартала 2010 года) на фоне роста цен на сырую нефть и нефтепродукты, а также увеличения объемов добычи на 0,6% по сравнению с первцм кварталом 2010 года. Согласно нашим оценкам, выручка за первое полугодие 2010 года должна вырасти на 60,8% год к году и достичь $15,1 млрд. Мы ожидаем, что EBITDA составит $1,46 млрд и чистая прибыль – $0,79 млрд, увеличившись, таким образом, относительно первого квартала 2010 года на 7,5% и 8,4% соответственно. Мы также прогнозируем небольшое увеличение рентабельности по EBITDA (с 18,6% в 1К10 до 18,8% во втором квартале 2010 года) и рентабельности чистой прибыли (с 10% в первом квартале 2010 года до 10,2% во втором квартале 2010 года) вследствие роста внутренних цен на нефтепродукты и устойчиво высокой доли продаж нефтепродуктов в структуре выручки. По нашим оценкам, рост прибыли во втором квартале 2010 года испытывал определенное давление, вызванное увеличением экспортных пошлин и ставок НДПИ. Мы не ожидаем заметных изменений показателей прочих операционных расходов относительно первого квартала 2010 года. Реакция рынка на публикацию финансовых результатов компании за первое полугодие 2010 года, скорее всего, будет нейтральной.
"Газпром нефть" торгуется по EV/EBITDA 2010П со значением ниже 5х. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "держать" для акций компании. Целевая цена составляет $5,9 за штуку.
- PDF 92 КБ