"Юникредит Секьюритиз": ФСК ЕЭС: наиболее интересные моменты встречи менеджмента с аналитиками//ПОКУПАТЬ
11 августа 2010 года
Вчера в ходе встречи с аналитиками представители руководства ФСК представили хорошие финансовые результаты по РСБУ за первое полугодие 2010 года и рассказали о следующих важнейших событиях и изменениях:
– Выручка компании за первое полугодие выросла на 35,7% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года, до 55,9 млрд руб. ($1,9 млрд); в то же время показатель EBITDA составил 35,3 млрд. руб. ($1,2 млрд), повысившись на 42,4% в годовом сопоставлении, а чистая прибыль увеличилась до 13,1 млрд руб. ($0,43 млрд), превысив уровень первой половины 2009 года на 51,2%;
– Рентабельность EBITDA и чистая рентабельность за отчетный период также повысились. Рентабельность EBITDA выросла до 63,1% с 60,2% в 2009 году, а чистая рентабельность повысилась с 20,9% в 2009 году до 23,4% за первую половину 2010 года;
– Чистая прибыль компании за первое полугодие в размере 13,1 млрд руб. ($0,43 млрд) составляет уже 87,3% запланированной на весь год прибыли (15 млрд руб., или $0,5 млрд). Таким образом, мы ожидаем, что компания перевыполнит собственные планы на 2010 год;
– Представители менеджмента ФСК также дали понять, что экстремальные погодные условия практически не повлияли на деятельность компании, так как на данный момент ей удается предотвращать все серьезные технические проблемы;
– Изменение регулируемых тарифов должно идти по плану: в 2011 году вероятно повышение тарифов на 33%, как и планировалось ранее. Компания не ожидает каких-либо изменений в параметрах RAB, утвержденных на первые три года действия новой тарифной схемы (2010–2012 годы);
– Правление компании работает над продлением периода действия регулируемых тарифов RAB с трех до пяти лет, а отдача на исходную регулируемую базу активов (IRAB) в 2013 и 2014 годах, как ожидается, повысится до более чем 6,5%;
– Компания близка к листингу депозитарных расписок на Франкфуртской фондовой бирже, который должен состояться примерно в конце 2010 – начале 2011 года.
Мы считаем новости положительными для компании и ожидаем, что акции ФСК будут и далее уверенно расти в ближайшей и среднесрочной перспективе.
Мы повторяем нашу рекомендацию "Покупать" акции ФСК, прогнозируемая на ближайшие двенадцать месяцев цена – $0,0143.
- PDF 28 КБ