"Совлинк" повышает оценку и рекомендацию по акциям банка "Возрождение" по итогам отчетности за первое полугодие // ПОКУПАТЬ
26 августа 2010 года
Банк "Возрождение": пересмотр рекомендации.
Мы скорректировали модель оценки и рекомендации по акциям банка "Возрождение" по итогам отчетности за первое полугодие 2010 года и телефонной конференции. Основные изменения связаны с повышением прогноза роста кредитного портфеля на 2010 и 2011–2012 годы. Поводом для этого стали опережающий по отношению к рынку рост кредитного портфеля банка во втором квартале 2010 года, позитивные прогнозы менеджмента до конца года и его ожидания по темпам роста кредитования в 2011–2012 годах на 20–25% в год. Мы незначительно повышаем двенадцатимесячную справедливую цену обыкновенных акций: с $45 до $47 за акцию. С учетом 41%-ного потенциала роста к справедливой цене и признаков улучшения финансовых результатов банка, мы изменяем рекомендацию "держать" на "покупать".
Тем не менее, реализация потенциала роста может произойти позже, поскольку при весьма привлекательных значениях прогнозных рыночных мультипликаторов (2011: P/E 7,9, P/BV 1,2, 2012: P/E 5,2, P/BV 1), по текущим мультипликаторам 2010 года банк не выглядит дешевым (P/E 45,9, P/BV 1,4). В условиях общего сокращения спроса на рисковые активы, заметный интерес инвесторов к акциям "Возрождения" может появиться после более отчетливых признаков успешного преодоления трудностей "переходного периода".
- PDF 1 784 КБ