"ТКБ Капитал": комментарии менеджмента ВТБ по итогам отчетности могут оказать краткосрочную поддержку его котировкам // Фундаментально – ДЕРЖАТЬ
2 сентября 2010 года
ВТБ. Финансовые результаты за второй квартал 2010 года по МСФО: cильные показатели в кредитовании против слабых результатов в неосновных сегментах.
Сегодня ВТБ объявил финансовые показатели за второй квартал, которые превзошли ожидания в части основных доходов и оказались близки к прогнозам на уровне чистой прибыли. Банк продемонстрировал высокую чистую процентную маржу (ЧПМ), значительный рост кредитного портфеля, улучшение качества активов, что позволило снизить отчисления в резервы. В то же время ВТБ показал слабые результаты в части операций с финансовыми инструментами и не уменьшил потери от других видов бизнеса, что негативно сказалось на его чистой прибыли. В целом мы нейтрально оцениваем финансовые результаты ВТБ и ожидаем комментариев менеджмента в ходе телефонной конференции.
Прогнозы по ключевому банковскому бизнесу могут быть повышены, но существуют риски, касающиеся динамики финансового рынка и небанковских видов бизнеса. Мы позитивно оцениваем обнародованные финансовые результаты в сегменте кредитования и успех банка в понижении стоимости пассивов. Пока отсутствует уверенность в том, что ЧПМ удержится значительно выше 5%, однако текущие показатели обеспечивают банку хорошую базу на 2010 год. Инвестиционный и небанковский сегменты, потери в которых в будущем способны негативно сказаться на результатах ВТБ, по-прежнему в центре внимания. В настоящее время мы не видим значимых факторов повышения прогноза прибылей на 2010 год (мы ожидаем 52,5 млрд руб.), однако позитивные комментарии менеджмента могут оказать краткосрочную поддержку котировкам ВТБ. Наша рекомендация "держать" акции ВТБ остается в силе.
- PDF 185 КБ