"Газфинтраст": акции Гайского ГОКа – неплохая ставка на дефицит медной руды // ПОКУПАТЬ
7 сентября 2010 года
Гайский ГОК: неплохая ставка на дефицит медной руды.
Мы начинаем анализ акций Гайского ГОКа и рекомендуем их "покупать". Комбинат построен на базе Гайского месторождения, где сосредоточено 76% запасов меди Оренбургской области (запасы руды превышают 300 млн т). Комбинат входит в состав УГМК, занимает второе место в России по объемам производства медного концентрата и является основной рудной базой УГМК.
В 2009 году на нем было добыто 5,713 млн т руды, переработано 5,656 млн т, произведено 452, 896 тыс. т медного концентрата, в котором содержалось 79, 015 тыс. т меди. В последние годы велась масштабная реконструкция обогатительной фабрики, и к настоящему моменту было инвестировано уже более 2,6 млрд руб. Ввод нового оборудования должен позволить увеличить переработку руды до 6 млн т, а в 2011 году производительность фабрики может быть доведена до 7 млн т.
В настоящее время из-за дефицита медной руды снижаются складские запасы меди и растут цены на данный металл, которые уже превысили $7500 за тонну. По прогнозам экспертов, дефицит медной руды продлится, по крайней мере, пять лет, что позволит производителям устанавливать свои условия, приведет к повышению цен на руду и ограниченному объему выплавки меди. На фоне благоприятной конъюнктуры в первом полугодии 2010 года Гайский ГОК заработал 1,267 млрд руб. чистой прибыли, или 2052 руб. чистой прибыли на одну акцию (EPS).
Акции комбината торгуются по привлекательным коэффициентам (P/E 2010П – 2,27, EV/EBITDA 2010П – 2,77). Чистые активы превышают 8,46 млрд руб. (более $270 млн). Долг комбината, хоть и является значительным, но его обслуживание не вызывает никаких затруднений. Наша оценка справедливой стоимости одной обыкновенной акции Гайского ГОКа составляет $665.
- PDF 233 КБ