Банк Москвы: стратегия на сентябрь 2010 года. Существенной недооценки нет ни в одном из представленных на рынке секторов, за исключением электроэнергетики
8 сентября 2010 года
Стратегия. Сентябрь 2010 года: нужны более четкие сигналы.
Резкого ухудшения экономической ситуации в мире не происходит, но и перспективы роста выглядят туманными. Неопределенность макроэкономических трендов заставляет инвесторов занимать выжидательную позицию на рынке акций. В позиции наблюдателя остаются и денежные власти, не решаясь на новую порцию стимулов. Со стороны же правительств, озабоченных бюджетной консолидацией, ждать новых программ господдержки не приходится. По-видимому, рынки акций будут оставаться в боковом тренде до появления более четких сигналов о состоянии дел в экономике.
Влияние природных катаклизмов на российскую экономику оказалось более существенным, чем мы полагали месяц назад. По-видимому, по итогам третьего квартала будет зафиксировано небольшое снижение ВВП (с устраненной сезонностью) по отношению ко второму кварталу. Неопределенная ситуация в мире усугубляет слабость российской экономики, негативно сказываясь на инвестиционной активности бизнеса. Мы снижаем прогноз роста ВВП в 2010 году с 7% до 5,5% и в 2011 году – с 5,5% до 4,5%. Мы повышаем прогноз по инфляции на текущий год с 5,5% до 7,5%, прогноз на следующий год оставлен без изменений, на уровне 8,5%.
В настоящий момент мы не видим существенной недооценки ни в одном представленных на российском фондовом рынке секторов, за исключением, пожалуй, лишь сектора электроэнергетики (средний потенциал роста генерирующих компаний, по нашим оценкам, составляет более 30%), выделяя отдельные интересные бумаги в каждой отрасли.
Мы сохраняем свою оценку целевой стоимости индекса РТС на конец 2010 года в размере 1800 пунктов, что предполагает потенциал роста чуть более 20% к текущему уровню.
В этой стратегии мы вносим два изменения в список наших топ-рекомендаций (бумаги Vimpelcom Ltd. и "Сибирьтелекома" заменены на акции "Интер РАО" и "Дальсвязи" соответственно), который на сегодняшний день выглядит следующим образом: ЛУКОЙЛ, "Газпром", "РусГидро", Сбербанк, "Распадская", "Полюс золото", ОГК-2/ОГК-6, X5, "Интер РАО", "Дальсвязь".
- PDF 1 186 КБ