"Альфа-Директ" начинает анализ "Русала". Компания недооценена, однако для смены рейтинга не хватает катализаторов // ПО РЫНКУ
9 сентября 2010 года
Начинаем анализ "Русала": недооценен, однако для смены рейтинга не хватает катализаторов.
"Русал" недооценен приблизительно на 10% по фундаментальным показателям и торгуется на привлекательных уровнях по отношению к аналогам. Это оправдывает повышенное внимание инвесторов, но этого недостаточно для повышения рейтинга до "выше рынка", так как для этого у компании недостаточно катализаторов. Мы оцениваем "Русал" по сумме составных частей, используя DCF для существующего бизнеса, нашу оценку NPV для "Норникеля" и NPV с учетом риска для новых проектов. Мы применяем стоимость капитала к нашей оценке справедливой стоимости предприятия 8,71 гонконгских долларов за акцию и получаем расчетную цену на двенадцать месяцев 10 гонконгских долларов, что предполагает потенциал роста 22%.
Хотя вероятность повышения оценки из-за роста цен на алюминий налицо, инвесторам не стоит рассматривать "Русал" как ставку на верный выигрыш: риски снижения оценки велики, и их нельзя упускать из вида.
- PDF 132 КБ