"Открытие" советует воспользоваться снижением котировок "Комстара" для формирования длинных позиций // ПОКУПАТЬ
23 сентября 2010 года
"Комстар" ["покупать"; целевая цена $9]: книга заявок по добровольной оферте переподписана более чем в три раза.
МТС объявила о результатах добровольной оферты о выкупе акций "Комстара" у миноритарных акционеров компании. МТС установила цену выкупа на уровне 220 руб. за акцию. В рамках оферты МТС планировала приобрести 9% от акционерного капитала компании. В итоге книга заявок была переподписана более чем в три раза: количество заявок составило 29,96% от акционерного капитала "Комстара".
Большое количество заявок на выкуп свидетельствует о нежелании акционеров обменивать на следующем этапе слияния дочерней компании и материнской структуры бумаги "Комстара" на российские акции МТС. Предполагается, что в обмен на каждую акцию или ГДР "Комстара" акционер получит 0,825 российской акции МТС. После завершения оферты по добровольному выкупу акций своей "дочки" в собственности МТС будет находиться более 70% бумаг "Комстара", так что велика вероятность того, что МТС соберут 75%-ную долю, необходимую для того, чтобы на внеочередном собрании акционеров "Комстара", запланированном на 23 декабря, утвердить решение об обмене акций.
На данный момент российские акции МТС торгуются с 21,2%-ным дисконтом к АДР компании. Следует также отметить, что акции "Комстара" торгуются с дисконтом в 1,1% к российским акциям МТС, чем и продиктован расчет предложенного коэффициента обмена бумаг.
В целом мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы компании МТС, и акции "Комстара" являются наименее дорогостоящим способом войти в структуру капитала российского оператора мобильной связи. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе будет наблюдаться некоторое снижение котировок акций "Комстара", так как неудачно купленные акции могут быть проданы на рынке. Мы рекомендуем инвесторам воспользоваться снижением котировок и формировать длинные позиции по бумагам "Комстара".
Тибор Бокор, Тэрин Артур.