"Совлинк" повышает оценку банка "Санкт-Петербург". Улучшение качества кредитного портфеля позволило банку сократить затраты на резервирование // ПОКУПАТЬ

29 сентября 2010 года

Акция:

BSPB, Банк СПб

Аналитик:

Инвестиционная компания "Совлинк"

Банк "Санкт-Петербург": пересмотр целевой цены акций.

Мы скорректировали прогнозные показатели и оценку справедливой стоимости акций БСПб на основе финансовых результатов за первое полугодие 2010 года МСФО и телеконференции. Основные изменения связаны с сокращением прогнозных отчислений в провизии в 2010 году с 4,2% до 3,5% кредитного портфеля. Поводом для пересмотра стало улучшение качества кредитного портфеля во втором квартале, позволившее банку резко сократить затраты на резервирование. Менеджмент считает, что пик проблемных кредитов пройден и возврата к прежним уровням резервирования уже не будет. 

Мы повышаем оценку 12-месячной справедливой стоимости обыкновенных акций БСПб с $4,74 до $4,96, сохраняем рекомендацию "покупать". Для привилегированных акций типа А оценка справедливой стоимости повышается с $5,02 до $5,49 с сохранением рекомендации "покупать". Основным фактором повышения справедливой стоимости стало сокращение ставки дисконтирования с 15,5% до 15%, что отражает увеличение рыночной ликвидности акций банка и сокращение специфических кредитных рисков. По прогнозным рыночным мультипликаторам 2011 года (P/BV 1,3, P/E 6) БСПб остается наиболее привлекательным среди четырех крупнейших публичных российских банков. В то же время за последний месяц его акции стали лидерами роста в секторе (+24%), отражая позитивную реакцию рынка на финансовые результаты по МСФО.

• PDF  2 002 КБ